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历史轮回,期锌摆脱震荡格局尚需时日

发布时间:2018-11-14 22:35:33  浏览次数:

历史总是惊人的相似,但又不是简单的重复,期市也是如此,细看期锌走势,发现近三年行情和2005-2008年行情十分相似,2018年一季度伦锌形成了“头肩顶”形态的头部,和2006年底期锌的头部形态类似,而两侧的肩部形态亦雷同,对比05-08年行情,目前期锌回落至下行通道中部位置,和2007年11月底至2008年5月行情相对应。

自2018年7月中旬至今伦锌已历时震荡4个月之久,尚未脱离震荡修正格局,对比于同阶层的其他关键震荡盘整时期,2007.11-2008.5伦锌震荡时长约6个月之长,2016.11-2017.6伦锌时长7个月左右,结合目前的多空局面,预期期锌年内盘整局面难改,年后有望走出此格局下行。

供应面

从供应面上看,锌市供应仍处于短缺状态,国际铅锌研究小组最新报告显示,8月全球锌市供应缺口扩大至7.62万吨,7月供应短缺6.97万吨,2018年1-8月全球锌市场供应短缺29.2万吨,上年同期为短缺36.1万吨。库存方面,截至11月13日伦敦锌库存降至131325吨,逼近2018年3月份创下的历史低位,上期所锌库存亦维持在3-4万吨的低位。

不过锌矿方面,随着国外锌矿山增复产,锌精矿供应逐渐有紧张转为宽松,精矿加工费低位回升。国内进口锌矿加工费由年初的10-20美元/干吨升至目前的120-140美元/干吨,国产矿加工费由3500元/金属吨上升到4800元/金属吨。

需求面

需求面上,受国内外宏观大环境影响,今年锌消费端较弱。统计局数据显示,2018年1-10月份,全国房地产开发投资99325亿元,同比增长9.7%,增速比1-9月份回落0.2个百分点。据中国汽车工业协会统计分析,1-10月,汽车产销2282.58万辆和2287.09万辆,同比下降0.39%和0.06%。

消费端的疲弱,致使期锌在供应紧张的情况下,依然不够坚挺,另外对期锌走势影响最大的,是国内外经济下行的压力。除美国外,中欧及其他国家经济均不佳,加上今年以来持续升级的贸易战等一系列利空因素对期锌形成打压。

综述

总体来看,期锌目前的震荡格局,是精锌供应短缺导致的低库存形成的利多,与各国经济不佳、锌市需求端疲弱形成的利空相互作用、相互抵消的结果。而这种多空较量,尚未分出胜负,期锌延续已久的震荡格局还将延续。结合盘面上,各震荡期的时长,年后期锌走出区间的概率较大,且随着供应面锌矿增长转移至锌锭市场,期锌破位下行在所难免,区间下限关键支撑位为2280美元。

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